深入解读北向资金 北资散户化了吗

什么是北上资金?

在A股市场中,是不允许国外的资金进行直接参与,该市场的资本市场是受到管制不能够实现自由流通的。我国香港股市市场是国际化金融中心,很多国外的资金可以在港股中进行投资,而我国在分别在2014年和2016年开通的沪港通和深港通开通了A股市场和港股市场中的资金互流,因为内地在香港的北面,就形成了北上资金的说法。

北上资金流出象征什么?

北上资金指的是寄托买卖所这个主体,有沪深两年夜交以是及联交所三者之间进行相互申报,使港资以及国际资金可哄骗香港当地证券商向当地买卖所委托申报买卖单以此到达跨境交易的资金。北上资金流出连系上面意思就是其港资以及国际资金在买卖市场中泛起了资金卖出外流的征象。一旦北上资金流出就象征着外资企业或者投资者其实不看好a股市场的成长潜力,乃至持消极立场,认为a股市场将来将会泛起下跌,如许一来很容易误导一些a股的投资者,让他们误觉得a股行情晦气。要末就是a股市场确凿遭到了全世界股市的影响,状况渐趋萎靡,以是外资投资者出于危害斟酌,把资金流出a股市场


最近两年A股很好操作,因为是结构性牛市,而引导赛道的就是北向资金,可以这么说,是北向资金教会了机构们如何炒股,不知道教会了你没有?北向资金流出并不是坏事,大幅流出后,它们会进入新的赛道。



A股散户体量有多大?

A股市场投资主体中散户占比将近99.8%。散户群体结构大而不强。

散户投资者持股市值没有机构大,但是从交易的情况来看,散户贡献了80%的成交量。这样造成了股市特别活跃,流动性好。美国股市散户占比不到10%,外资特别羡慕中国的股票市场,因为这种流动性特别好。

外国投资者最青睐的股票主要集中在消费板块,包括茅台、五粮液、美的、格力、海天和伊利,这些股票的北上持股占流通股市值的14%-26%。目前北向资金贡献了A股成交量的6%,外资在A股的持有量占流通股市值的7%。

北向资金是无法左右A 股的,这是毋庸置疑的,但是可以分析它们在那些板块和股票的布局。由于散户人群大,活跃性强,资金金额差别太大,风险偏好也不同,当利空消息来临时纷纷减仓,导致股价下跌,往往机构会先一步砸盘,导致散户被套。

北向资金每天很少几百亿的资金就搅和的大A股的投资者心神不安,说明A股的所有投资者的不成熟。只是心里作用,但是实际上带来的效果影响很大,说明国内的投资者目光短浅。如果做长线投资可以不关注这些。

自沪港通开通以来,北向资金的动向被视为外资配置A股的风向标,获得市场高度关注。2019年以来,北向资金单日双向资金流向波动放大,特别是2020年七月份,北上资金上百亿资金净流入、流出交替出现,看北向资金是否值得持续跟踪观察,我们主要从三个指标进行分析:累计净流入、成交占比、持仓规模占比,认为北向资金对A股的影响日益增加。A股的国际化带来了北向资金的快速流动。如MSCI和富时罗素都提升了A股的配置比例,推动了A股北向资金加速流入A股市场。从历史累计净流入来看,北向资金是重要的增量资金来源。

2020年以来北向资金成交额快速攀升。北向资金月度成交占比从2018年的3%不到提升到2020年的近10%。北向资金交易活跃,资金的流入流出对交易环节的影响日趋重要。

观察北向资金流向和沪深300的走势及相关性,北向资金与市场涨跌并没有非常一致的走势。由此可见,北向资金流向更多是跟随市场涨跌波动,而其资金的流入流出,对次日大盘的涨跌预测的准确性也并不是很高

从北向资金流向与指数涨跌幅的相关性来看,陆股通资金净流入与沪深300、沪股通资金净流入与上证指数、深股通资金净流入与深证成指的相关性,其相关系数均在0.4左右,有一定的相关性,但相关性并没有特别高。这说明北向资金流向对当日市场走势的影响只是一个参考数据,但并不能得出北向资金流向与沪深指数涨跌一致的结论。

虽然两者直接相关性一般,但北向资金2020年以来超百亿规模的进出已成常态,一改以往市场认为的北线资金偏配置和长期价值投资的印象,这样就会对市场情绪产生较大的影响。 连续超百亿规模的快进快出说明其也开始从被动配置转向主动配置和波段操作。

综上所述,北向资金作为机构投资者的一类代表,号称聪明资金,其大规模进出对市场情绪会产生较大的影响,投资者认为北向资金净流入增加表明市场目前相对安全,使得北向资金的效应外溢至整个市场。

因为北上是增量资金,好比市场上有10个人卖,有10个人买,相互抵消掉了,不涨也不跌,突然来一个人加入队伍,就打破了平衡。大概就是这样,当然不是绝对的,但是它起到的作用就是这样的。


北向资金已降格到散户水平?

这其实是个认知误区。因为不可用短线思维来分析惯于中长线操作的北向资金,而且其实力也尚不足以对大盘形成方向性影响。此外,北向资金构成复杂,关注其对重点个股的操作可能还更具参考性。


看北向资金预测大盘?

和抛硬币一样。

自开通以来,借道沪深股通的北向资金连年净流入,在刚过去的2018年更是创下了历史新高,全年合计净流入2942.18亿元,较2017年新增近千亿元。

从净流入额规模看,北向资金无疑是2018年A股博弈中最坚定的做多力量。但A股在2018年却深陷调整,北向资金的持续涌入对大盘影响有限。

短线来看,据小编统计,在2018年229个(开启沪深港通的)交易日中,沪股通资金净买入或净卖出当日沪指同向上涨或下跌的有138天,占比约六成;沪股通资金净买入或净卖出次日沪指上涨或下跌的有113天,占比约五成(闽发论坛www.xiarj.com

这也就是说,北向资金的当日操作在多数情况下属于顺势而为,即大盘涨净买入、大盘跌净卖出。至于其是否能押准次日走势,则概率是五五开,基本和抛硬币的结果一样。


什么是“假外资“呢?说白了就是那些明明可以交易A股的交易者,硬要通过沪深股通完成交易进行的限制。

其实前段时间北上资金持续流入抄底,在内资几万亿流出的情况下就有点显格外诡异。正所谓事出无常必有妖。

那么问题来了,其实都是内资马甲,为什么要绕道先去港股开户,再买入A股股票?

其一,可以避开内地的监管。通过陆股通交易席位,交易仅显示香港中央结算有限公司,交易账户可不被穿透;还有无法获知申报交易的投资者的信息,加大了相关案件线索的发现和处理难度。

其二,配资成本更低。对比内地市场,目前券商两融业务的融资成本年化利率约为6%-8%,部分外资私人银行的年化利率仅2%。让一些投资者和金融机构,利用这个优势来获得低成本资金,从而操控市场更加方便。

其三,杠杆倍数更高,可以以小搏大。目前内地券商的融资杠杆则基本为2倍左右,香港虽然未达到坊间传闻的“几十倍”杠杆那么高,但5倍杠杆是较为常见的,部分宣传广告还打出“单票满仓最高1:3”的宣传。

假外资可以通过廉价的海外资金成本进行杠杆操作,但这类行为将放大内地市场对于全球资金成本的敏感程度。还记得当初开通沪港通是为了引进真外资,不是给大家借道利用低利率的资金来炒作A股的。这样当然就和证监会当初开通沪股通的初衷相违背。

国内资本借道香港再入A股一直存在,但是国家一直没有对这块出台什么规范文件,这次终于出手了,近期外资频繁现身妖股,显然一些资金以前没法在国内违规交易,借假外资身份来规避监管,现在也行不通了。在全球流动性临近阶段性拐点,当下主动隔断风险,有利于资本市场的健康发展。

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套散户,割韭菜

北上资金被广大投资者称之为“聪明资金“,亦被很多投资人当做操作风向标。然而北上资金目前构成已经十分复杂,不仅仅是外资机构资金,而是参杂了很多内地资金,假扮外资资金,利用这个数据来控制市场的风向,影响投资者的判断。让投资者以为有很多外资加仓或者减仓,给投资者产生误导。

按照托管席位拆分来看,参与沪深港通交易的席位包括中资机构、外资券商以及外资银行。北上资金主要托管于外资银行,其次是外资券商和中资机构。

对于2021年而言,从交易层面来看,总量上,托管于外资银行的北上资金是今年以来的主要增量资金:2021年以来(截至12月16日),托管于外资银行、外资券商的北上投资者分别净买入A股4000.17亿元、276.84亿元,托管于中资机构的北上资金卖出A股30.19亿元。

但是从证监会的数据看,目前在香港开立证券账户及北向交易权限的内地投资者数量约170万名,交易金额在北向交易中的占比保持在1%左右。这个量很小,只有占比1%,每天的交易量大概1千亿,1%就是10个亿,再除去杠杆,就不到3个亿了。按理这么小的比例也没法兴风作浪,真有那么大影响力吗?

在低资金成本和高杠杆配资的优势条件下,高频交易A股,交易频率甚至达到一周100%换手的程度。与此同时,这些量化基金做空沪深300等股指,采取市场中性策略,对冲风险,所以几乎没有失手过,今年以来没有发生大的回撤,年化收益率达到30%左右。如果原来的本金是100亿元,现在已经可以做到1000亿元的资金规模。

这件事对A股还是有一定的影响力,据说北向的量化已经有了一定的规模。这个漏洞也是不容忽视的。

还有,北上资金理论上是外资机构为主,以价值投资和长期投资为主,可是现在现在北向资金操作手法越来越散户化庄家化本土化,喜欢拉高吸引跟风盘然而胜利大逃亡,做超短线。这就是现在为什么跟着北向资金卖买也很容易亏钱。



被打击,谁慌了?

其实,市场上早已流传开,现在的外资其实大多数是内资的“马甲”。这些内资为逃避监管,另外也是想利用汇率波动及国外低利率N倍杠杆来套利A股。股价都被外资带着节奏走,外资净买就涨,外资净卖就跌。证监会这次出手,断了“假外资”的通道,他们之前卖出的筹码彻底要丢了。

作为散户我们接下来要关注,沪深股通的标的物,小票影响较大,很多都是游资博弈;利空一些活跃妖股,靠题材炒作的风口热点等。

大家可以通过数据,查询沪深股通,频繁大进大出的个股,需要引起注意!哪怕是新能源赛道里面,其实也有很多个股都是玩了个概念,马上年报预告也要出来了,真真假假马上见分晓,是时候区别对待了,对一些业绩不好的要回避(闽发论坛www.xiarj.com)。



长期看,未来沪深股通的流向数据更加真实,水分会大幅减少,更具有参考性,这才是实实在在的保护市场健康稳定发展。

同时大家永远都要知道,A股的主角是内陆资金,哪些假外资或是真外资只是一个配角,尽管下周假外资很可能会出逃,只要主力资金抗住抛压,假外资还是没能力掌控下周A股大局。

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最后编辑于:2022/3/11作者:闽发论坛

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