第一节:认识风险

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  这节课 我们来聊聊风险。
  汉高祖刘邦认为秦国灭亡,是因为危难时,没有兄弟之国相救,于是把自己的刘姓子弟分封各地为王,以便天子有难的时候,好有个照应。这一招,防止了起义军,却没有防住七王之乱,最后大汉王朝却又困于外戚干政。
  赵匡胤在总结唐朝灭亡的原因时,看到武将对皇权的危害,于是演了一出杯酒释兵权,并且制定了对武将长期打压的国策,在有宋一朝,武将都是被轻视的。确实,在整个宋朝武将没能翻起大浪来,但太祖却忽视了外敌入侵也是可以导致亡国的。汉高祖,宋太祖在历史上算的上牛人了,他们设计的制度在当时看来都是极好的,让他们没想到的是,这些完美的设计最终还是被一种叫不确定性的东西所摧毁。
  在过去,大部分美国人非常自豪,非常有安全感,因为他们国家拥有世界有史以来最为强大的军队。事实也是这样,即使是第一次世界大战,第二次世界大战这样的几乎要毁灭西方文明的战争,美国都可以算的上毫发无损。可911事件,让世人发现,原来危险还可以以这种方式降临到他们身上。
  我们往往把这些不确定性的东西,称为无常,天命,黑天鹅。他们总在你我想象不到的地方,以令人吃惊的方式出现。在资本市场上更是这样。
  2017年6月9日A股收盘,贵州茅台的股价定格在470块8毛。这让我想起了一位昆明的朋友,这位朋友他信奉价值投资闽发论坛(ww w.xia rj.co m),对茅台的研究在我朋友圈无人能及。我清楚的的记得,那是4年前,茅台的股价,因为反腐高压从最高200跌到116元附近时他满仓买入了。 按照他的投资闽发论坛(ww w.xia rj.co m)计划,到今天他已经超过了300%的利润了。4年300%的利润,这样的成绩完全可以超过世界上大部分价值投资闽发论坛(ww w.xia rj.co m)者了。可他,没有从茅台上涨300%的行情中赚到一分钱,而且在低价买入茅台后的8个月后,爆仓了。茅台让他损失了全部的本金。
  事情是这样的。朋友通过各种分析,认为茅台110元就是绝对的安全区域, 于是他把110作为茅台绝对的安全价位。他在116元附近满仓杀入买了230多万 ,如他所料,茅台确实在这个地方止跌反弹,不到2个月价格反弹到150元附近,涨幅超过20%。茅台的上涨跟坚定了他的信心。可过了2个月到这一年的7月份,茅台再次回跌到123元附近。这时,我的这位朋友不但没有怀疑自己的自己的判断,和很多人相反的是,他认为天赐良机又到了,因为他坚定的认为茅台股价不会跌破110,考虑到市场极度的扭曲,也就到100元附近。这时他做出了一个令我震惊的决策:决定用自己的250多万找配资公司配资800万,共1050万来豪赌茅台。他认为茅台在未来一年多时间内一定会创200元的新高。那么以他的本金算就是接近400%的利润。朋友是一个行动力很强的人,自然不可能理会他人的风险警示。况且,在昆明的投资闽发论坛(ww w.xia rj.co m)圈中没有人比他更懂茅台。这意味着只要茅台跌破100,他的250万本金讲全部亏光。
  后来的结果,想必你已经知道了。茅台确实在110元附近表现出了支撑,撑了9个交易日后直奔100,最后股价在83.77.见底回升。 朋友的配资账户爆仓,损失了全部本金。
  故事分享完了,我们来思考下:
  是什么导致我的这位朋友破产?
  你可能会说,是仓位管理导致了他破产
  你也可能会说,是贪婪导致了他破产
  你还可以说,是对市场的认知错误导致了他破产
  对,你说的都没有错。 但归根结底,是缺乏风险管理意识和风险管理的措施导致他破产的。
  那到底什么是风险?
  世界上本来没有风险,当我们的欲望与我们的认知及行为不匹配时,风险就来了。对于一个没有任何欲望的人来说,这个世界是没有风险的,因为所有的结果他都可以接受。比如死亡,对我们来说就是最大的风险,但对于已经准备好随时赴死的宗教信徒来说,就不是风险。
  对于一个全知且全能的人来说,也是不存在风险的。因为所有事情他都知道,且都能搞定。那反推,对我们这些凡人来说就有三种风险:
  一是无知,二是无能,三是有欲。
  无知之错是因为我们没有掌握正确知识而犯下的错误,无能之错是因为我们掌握了正确知识但却没有正确使用而犯下的错误。有欲,就是我们的能力满足不了我们的欲望。
  我们把无知带来的风险,称为认知风险。
  在人类漫长的进化过程中,有一种思想一直在统治着我们。那就是宿命论和决定论。这种观念的具体表现就是,一切早已经决定好了,世界的运行就像事先设定好的程序一样。是全知全能的上帝创造了一切,今生所有的一切在前世已经注定。某个家族控制了世界等等之类。但历史上的两位大牛人打破这种统治。
  第一位是提出进化论达尔文。他的研究结果打破了世界是由超自然力的神控制和安排的,取而代之的是物竞天择的天演论。第二位是提出不确定性原理的海森堡。他的发现,让那些觉得一切可以预知的理论彻底破产。世界是规律和非规律运动并行的。投机天王索罗斯从这个发现中获得启示,将其运用到资本市场,并发展了易错性理论和反身性理论。并用辉煌的战绩给这个理论做了注脚。
  不论是海森堡的测不准定律还是索罗斯的易错性理论都是对这个世界不确定性的肯定。对于我们来说,这个不确定就是风险。这个风险,一方面是世界的无限性和不确定性导致的,另一方面是人类认知的有限性导致的。这就决定了我们对一个事物不可能掌握100%的信息。我们对市场也是一样,我们无论怎么做,也无法掌握所有市场信息。这就必然导致我们只能无限减小风险,而不能100%规避掉风险。
  无能导致的风险,我们称为行为风险:
  因为我们是人,不是全能。人的行为不但受理智的驱使,还会受情绪的驱使。这就导致我们不能完全安交易计划和交易系统行动,导致知行不合一。就像你明明知道骂人是不对的,但碰到哪些非常讨厌的行为,还是忍不住要说声SB!
  第三个就是欲望风险。
  这个风险就是要明白我们知道自己的承受能力,再来追求利润。就像一话说的,我活的幸福,不是因为我拥有很多,而是我需求很少。
  说玩了这三大风险,们再来聊聊怎么降低认知风险?
  从两方面来着手
  1、解决认知问题,市场不是完全不可知的,市场是无序和有序并行的。这就是说,市场是有规律的,只不过是隐藏在不确定性中。我们可以通过学习,观察,总结获得局部的规律,从而根据这些规律构建交易系统,选什么股什么时候进场,什么时候出场等,这足以让我们规避掉很大一部分风险。也就是说对市场了解的越深刻,认知的风险就会越小。
  2、但毕竟市场的信息是无限的,人的认知能力是有限的。这就导致市场永远有我们无法认知到的信息。也就是说这部分导致的风险,我们是无法通过努力改变认知来完全解决的。什么意思?我再怎么努力,也不可能精确的知道市场的顶部在哪里?即使这次正确了,总有一次会错?那怎么办,其实问题的关键不是对错,而是对了我能获得什么,错了我会付出多大的代价? 这就说到了仓位管理。

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最后编辑于:2022/3/12作者:闽发论坛

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