资本人物 民间股神 黎扬

他致力于发现市场错误
?????? 大家都错 只有你对 你才能获得丰厚的利润
?????? 投资五粮液权证 获10几倍收益
?????? 当时自己想了一个晚上
?????? 他们的分析出现了根本性的错误
?????? 这是一个重大的投资机会
?????? 他认为投资需要有正确的态度
?????? 一直打探消息 这对提高投资能力没有任何帮助
?????? 个人投资者战胜机构并非神话
?????? 个人投资者有机构没有的优势 没有仓位限制 更灵活多变
?????? 资本人物之个人投资者黎杨
?????? 黎杨
?????? 1977年生 广东人
?????? 中国人民大学金融工程专业硕士
?????? 研究方向:研究金融工程和证券市场
?????? 2005年成立深圳市网股金融科技有限公司
?????? 经典案例,投资五粮液权证
?????? 个人心得: 通过发现市场的定价错误赚取收益,着重研究股票的成长性,并通过事件研究选时提高收益。
?????? 黎杨,4年股龄。股票投资时间不长,但是颇具特色。他擅长公司基本面研究,热衷于发现市场的定价错误,喜欢在股票被极大低估的时候重仓买入。2006年投资五粮液权证是他的经典之作,他在这次交易中获得了十几倍的收益。
?????? 五粮液的认购权证,五粮液是我们中国公认的两个白酒的龙头之一,一个是茅台,一个就是五粮液,反正不是喝茅台就是喝五粮液,现在有个泸州老窖也是比较,成长性是很快的,但是老牌的白酒龙头就是五粮液和茅台,但一直以来五粮液股价表现就不好,
?????? 当时它的一个认购权证,刚发行的时候,也才六毛钱,六毛钱这种杠杆效应是非常大的,按照杠杆的算法,正股除以权证的价格,就是投资权证所能得到的,放大的倍数,按这个倍数来算,投资权证可以获得的利润是投资正股的十倍,因此我当时就看到这个情况,我就非常的奇怪,这么好的公司,为什么权证会如此的低,令我自己也非常的迷惑,
?????? 但出现这种情况下,我就搜索了网上所有的信息,然后查看了所有的比较知名的券商的研究报告,在发行权证的时候对它的评论,发现都是认为没有潜力,权证也是一个很普通的,没有什么潜力的一个品种,
?????? 没有价值的权证,你觉得他们说得对吗
?????? 很多分析师写的研究报告,都是用金融工程的那种统计理论来计算,来给它估值的,这种理论只是对它过去股价波动来进行计算得出的估值,然后他们都忽略了对基本面的判断,因为权证它是跟正股是联动的,当正股涨起来的时候,权证可以获得几倍的涨幅,所以当时这些分析师,我个人认为,基本面的分析,都是出现了比较根本性的一个错误
?????? 要看基本面,还要看价格,价格的空间,可能的空间都多大,如果它可能的空间高达十倍以上,它不一定会实现了,但可能会十倍以上的空间,然后它风险只是50%左右,那我觉得,这种参与是非常值得参与的,它不是说你去做一些轮盘赌五五开,不是的,你去进行这种参与的话,风险在可控的情况下,然后可能的收益有会很高,我说的是可能的收益,炒股票为什么会说你要有想象空间,就是讲,如果你连想象空间都没有的话,这个股票的潜力也是不会大,当时我是怎么看出这个空间来呢,主要是从茅台和五粮液的这种对比来看出空间来的,既然市场是如此的追棒消费类的概念,大家是如此的看好消费行业,那茅台跟五粮液应该说是没有区别的,它的区别只是说它目前它是治理结构不好,它的关连交易比较多,但是真正是因为它有这种关连交易,造成了它股价的低估,真是因为这种不良的因素,才给了我们一个想象的空间,才给了一个改善的否间,因为我们炒股票是买未来不是买过去,它过去是很不好的,越不好的,越差越好,越差的话,我可以买到的价格就是越低,
?????? 当时自己想了一个晚上,我认为这这是一个重大的投资机会
?????? 面对这样一个重大的投资机会,要如何把握?是重仓投入,还是轻仓试探?正确的几率有多大,错误的可能有多少?赌一把还是看一下?这不断地考验着这位年轻的投资者。
?????? 在当时肯定还是有点犹豫的,到底是我错了还是别人对了,我就怕什么,我就怕会它六毛钱跌到四毛钱,有这种可能,跌到三毛钱,那也很厉害的,我当时算了一下,我觉得,反正风险也是在可控的范围之内,加上它这个权证是一个绝版的权证,它是一个两年期的认购权证,你对一个永续成长型的企业来说,它每年都能够稳定的获得成长来说,它权证的期限越长,它的投资价值就越明显,我觉得反正大不了,我就套一年或者两年也没事,反正它业绩增长上去了,我的价格依然是有安全边际的,所以我想,其实就是在六毛钱的情况下买,我当时认为,应该说风险不是特别大,可以去参与,
?????? 当时你还是买了,
?????? 当时我还是买了,但是不会说全部去买,也买了比较大的仓位,
?????? 你仓位有多少,
?????? 仓位大概有四分之一仓位,去进行一点试探性的一些建仓,先进行试探性的建仓,一下子去满仓的话,我觉得还是有一点风险,就从操作角度来说,我们还是比较谨慎的,先进行试探性的建仓,然后发现不得了,买了之后,买完就涨,当天我记得第一天是涨停,第二天是涨了60%,那个权证,涨了60%,它那个是开盘的,一开盘就会涨,涨了60%,然后就到了六毛多钱,然后我看到它没有涨停,我就追进去了,第三天又买了一点,第三天就是晃了一下,然后开始第四天开始就大幅度的拉升,我第一次看到一支股票,一天可以涨20% 30%的,这种升幅,以前也是没有见过的,这个是一个新的品种,
?????? 你多少钱买的,
?????? 我六毛多钱买的,六毛多钱买的,后来很快,好像就是三四天就涨到一块多钱,涨了一块多钱,大家好像觉得也没什么潜力了,然后又横盘了比较长一段时间,后来快速拉升还是在一块多开始,一块多开始快速拉升,快速拉升就是五一加息,由于对加息的恐惧,大部分的资金都流入到消费概念的股票,都觉得比较安全,不受利息调控,因此尤其是权证涨得更厉害,五粮液当时就连续三个涨停,权证也三个涨停,但是权证每涨一个就是20% 30%,所以三天有翻番,这种事,我还没有遇到过这种情况,
?????? 你也没有想到是这样的一个结果,
?????? 没有想到会涨的这么快,那你一直保持在四分之一仓位,
?????? 还是逐步加仓,
?????? 中间还做了一些波段,我进去之后,就涨到一块多,然后再横盘,横盘我也出来一点,然后它一启动,我就继续再增仓,再加进去,
?????? 但是后来涨的这么快,那还真的是很少有,很少见,好像现在回过头来看,沪深股市反正算起来,这些所有投资品种当中,我计算了一下,这个是最大的一个获利的品种
?????? 从六毛钱涨到三十块钱,就一年的时间,你想想,这个获利有五十倍,
?????? 你是拿到三十块钱卖的吗
?????? 我倒没拿那么久,
?????? 我只拿到十几块钱,当时为什么拿到十几块钱,我就出了呢,因为拿到十几块钱,我已经赚了大概有将近二十倍了,没有二十倍,十几倍吧,将近十几倍

?????? 黎杨认为投资需要把握的,是决定公司业绩成长的主要因素,对于一些杂音则是需要过滤;如何从从公开信息中判断有用的信息,是最考验投资功力的地方。
?????? 这些行业定价的错误,一般其实出现在周期性的行业是比较多,像房地产,钢铁,有色金属,这些长期被大家认为是一些周期性的行业,它因为有起有伏,因此它在低谷的时候,它股价应该说是被严重的低估,然后,当它的好转的时候,它又会出现爆发性的上涨,像钢铁股,就是属于这样的一种情况,一般认为钢铁是周期性的行业,在中国我认为这个周期被拉长了。
?????? 本来是三两年,它就应该进入低谷了
?????? 但中国长期的经济发展还是保持了十年二十年,以后可能这种趋势还是没有发生逆转,反正这种情况下,这些所谓的周期性行业,事实上是他的周期被拉长了十年二十年,实际上你可以把它看成是一个成长性企业,因为对于很多人投资生涯来说,这个十年二十年已经不是一个很短的一个期限了,因此我觉得,钢铁股时它的成长性被低估了,当时买的是武钢的权证,还有鞍钢权证我也买过,武钢的权证也是两三毛钱,因为武钢当时的股价徘徊在三块钱,三块钱徘徊了很长时间,现在已经涨到九块多了
?????? 中国的钢铁公司没有矿石资源,只是一些冶炼的企业,因此它就是,大家认为,如果是国外把铁矿石的价格抬高,中国钢铁企业都会亏损,普遍的亏损,都会赔钱甚至还会倒闭,一个还是很权威的机构还出过一份报告,就认为可能中国2006年所有的钢铁企业,都会全行业的亏损,后来出了之后,就是引起很大的争议,认为这个过于悲观,事实上证明也是这样,虽然铁矿石在上涨,但是这种上涨是可以被消化的,因为下游的需求更大,它作为中间层的一个冶炼企业,它的业绩仍然是在改善,尤其是像武钢 宝钢 鞍钢 太钢不锈,这几个企业具有一个规模优势,还有技术的优势,因此它的核心竞争可以令它能够抵御周期的波动,尤其是武钢,武钢它有一条硅钢的生产线,硅钢生产线是国内只有它具有的,它是一种非常高技术含量的一个钢材生产线,它是突破了新日铁和浦项制铁这种严密的封锁线之下,自主研发出来的生产线,这条硅钢生产线是填补了国内的空白,国内生产的空白,它是生产那种非常薄的那种硅钢,就是0.7毫米的那种钢铁,而且是加入了硅,但是它也不会脆,你说是武钢,它生产这种硅钢生产线,国内是最先进的,惟一的一家能够生产,所以当时它这个技术获得突破的情况下,还受到了国家发改委的表扬,因此这样的一个企业,你不应该把它简单的看作是一个冶炼企业,你应该把它看作是一个可以说是高新技术的冶炼企业,这样子来看待它,可能更加正确,
?????? 所以我就特别地去关注这个钢铁企业,后来果然这个武钢在业绩公告,好像是2005年的时候,它有个业绩公告的刺激下,就预增刺激下,它的权证从四毛钱涨到一块多钱,一块二。

?????? 阴冷的市场往往孕育机会,狂热的市场常常隐藏风险。低买高卖是许多人想做的事情,但是很少有人能靠波段持续赚钱,你遇见过步步踩在点上而发家的亿万富翁吗?黎杨认为,一种更可行的办法是通过研究公司,通过价值判断,寻找公司业绩出现反转的证据,挖掘众人还没有发现的价值,来获得投资收益。锌业股份就是一个很好的发生逆转的例子,黎杨在锌业股份出现拐点的时候买入,在正确的时间上做出了正确的事情。
?????? 锌业股份就是锌冶炼行业的一个龙头行业,但是这个公司一直以来,上市公司葫芦岛新厂,大量的占有上市公司的资金,欠款好像高达十个多亿,一个上市公司连流动资金都没有了,它这种企业就是说,它改善的空间会非常的大,目前的价位就是非常的低,我当时买的时候是三块多钱买的,就是股改前一天,前一天我去买了,当时主要的投资主题就是有色金属,尤其以锌 黄金之类的股票,由于在期货市场价格大量的上涨,这个黄金已经上到二三十块钱了,
?????? 当时那是资源型的股票才会上涨,它那个属于资源加工型的企业
?????? 对,它是属于资源加工型,就是比那些有矿山的一些上市公司来说,它这方面是有点欠缺,不过,它也有它的强项,它冶炼技术是排在前列的,因为它以前是锌行行业的一个冶炼龙头,它有从锌矿里面提取铟,就是太阳能电池必须的一个元素,它还具备了这种技术,所以它的冶炼技术也是成为它的核心的竞争力,加上它并不是说,也不可能去扩充矿山,只要大股东把问题解决了之后,它一样的可以去收购矿山,去进行收购兼并,因此矿山资源也并不是绝对的,很多行业上,比如说中金岭南,弘达股份,驰宏锌锗,其实都是后起之秀,锌冶炼行业来说,这个葫芦岛锌厂是最早的,也是以前中国最大的锌加工企业,如果是把经营改善了之后,它进行向上收购上游资源,向下进行开拓,把产业链整合起来,它可以重新的恢复锌业老大的地位,因此它可改善的空间非常大。
?????? 因此你必须找出一个拐点出来,才可以买的,我认为拐点就出现它股改,股改就是它的拐点,所以我就在股改前一天买了,为什么我敢去买它,我当时在看它股改的一些介绍,股改不是有很多推介,就是有记者去看这个上市公司,还有分析师写很多研究报告,我当时就仔细的把他所能够收集到的资料,把它全部分析下来
?????? 当时我就看到这个公司,把一个管理层给改了,改成了一个就是说高良宾,以前的一个总裁改了,然后换成一个年富力强高良宾,就是管理层,他是非常的想去做事,然后也很有魄力,整个股改之后,他要把这个公司重新,把它变成一个锌业的龙头老大,然后上市公司也在股改当中承诺了,然后我要把以前所占用的资金,全部归还于这个上市公司,
?????? 大股东承诺了
?????? 对,大股东已经承诺,占了十个亿资金,他就拿土地,还有拿渤海稀贵金属,把资产作价注入到这个上市公司来抵债,而且股改之后,大股东不会再占用上市公司的资金,非流通股东和流通股东的利益相一致,所以这个公司就是说,它的拐点就是出现在这个时候,因为它这种公司,并不是说他的技术不先进,然后它的销路不好,最重要的是它治理折价,所以股改改善了这种情况,就成为了很多绩差公司的拐点,然后在股改推介上面我看到很多介绍,就是说这个公司已经恢复生产,一片欣欣向荣的景象,以前生产线是闲置的,现在都在满负荷的在生产,出现了这种情况,员工也是非常的激动,这样子,就是说从一个闲置的,很多闲置生产线的企业,突然变成了一个满负荷生产的企业,你想想,这就是它出现拐点的一个迹象,我就在这个时候,开始关注这个公司,而且我也并不是说完全从一些报道上去分析它的,我也是从它本身理论上的可能性去分析的,它出现这种情况,我认为可信的,因为股改事实上理顺了股东之间关系之后,它确确实实大股东是有这个动力去改善这个上市公司的资产质量的,因此既有理论上的一个判断(闽发论坛),然后再加上在资料求证方面得到了证实,我认为,这是一个最佳的介入时机,当时买了之后,一个多月没有复牌,但是,当时也很郁闷,也有很多股票都涨,2006年3月份的时候,那时一复牌,它就翻了一倍,
????
?????? 投资是很严肃的一项工作,在把钱投进一只股票之前,必须认真研究这家公司。针对个人投资者,没有条件去上市公司调研的问题,黎杨认为在互联网时代,个人投资者完全有可能获得关于一家公司的全面信息,这也为个人投资者战胜机构成为了可能。
?????? 我想知道,像您对上市公司基本面的了解是通过什么渠道,
?????? 基本上全部都是通过互联网来获得的
?????? 你不去调研吗
?????? 我从来不去调研,
?????? 万一那个信息有偏差,你怎么处理
?????? 我自己的观点,就是说如果能够去调研的话,当然也是一件好事,但是对于很多个人投资者,不可能是,你每家都去看,没有这种精力,没有这种条件去做的,但是现在互联网发展到今天这种地步是非常发达的,我们完全可以借助互联网的力量来完成个人的一些投资理念
?????? 很多去上市公司进行调研,其实也并不是说,完全都能够获得真实的信息,有时候上市公司会故意透露一些假信息 是吧,你这样子,或者是上市公司,你只是能看一看厂房,从一个侧面来了解,事实上 我认为在互联网上去分析一个公司,其实差别不是太大,现在真的他这个公司所有的资料,其实很多研究员也是在网上找的,找完之后,有一个概念之后,最后才去跑一趟证实一下而已,也就是最后证实这个过程而已,但是,之前很多工作都是在互联网上做,
?????? 现在互联网发展到今天这种情况下,互联网上所能获取的信息,应该说已经是非常的多,个人投资者完全可以从家里面,去看到这些相关于这个公司方方面面的,比如说供销商 销售商,员工信息,公司治理方方面面,前后左右都可以搜索出来,另外,一些很多研究报告,投资者也是可以通过付费的方式来获得,因此,现在个人投资者进行投资,拥有很多别人无法比拟的优势,机构投资者无法比拟的优势,反正信息获取的渠道几乎是一样,另外投资更加灵活多变,受到限制更少,
?????? 因此可以通过很多公开的信息,来分析这个公司的潜力,通过股价的走势,都可以分析出来,因此也不需要完全的到处去打探消息,像很多小股民就喜欢花很多精力去打探这个消息,其实这个对你个人的投资来说是没有提高的,很少有提高,你完全永远还是停留在那个水平,通过打探消息的水平上,其实很多机构也在打探消息,
?????? 而且也不可不信
?????? 也不可能全信,你必须是建立在自己的分析的基础上,来进行一个投资,这样子才能够提升自己的投资技巧,另外很重要一点,你投资必须有安全边际,如果这个消息不确定,那可能会给你带来很大的损失,麻木的去相信它,还不如自己去分析得来的这个成果,通过更加大范围的进行股票的筛选,这样子所能得出的投资结果,可能会更加的踏实,
?????? 如果一直都是靠打探消息的话,我觉得这个人是难得得到提高的
?????? 云诡波谲的市场,生存是硬道理。黎杨认为,投资者应该有自己的投资理念,不要做盲目的追风侠。如何判断公司价值?如何理性推理?如何防止出现不可控的风险给你的投资组合带来致命的威胁?这些都是投资所必须考虑的问题。因此,他认为,为了获得低风险下的高收益,预留出足够的安全边际是投资最重要的一个原则。
?????? 你都投资了哪些品种,让你特别赚钱????
?????? 我投资的品种一般就是一些行业的龙头,像去年比较火的行业龙头,比如说,像酒类还有有色金属,这个行业龙头上涨幅度是比较大的,我通常是投资被低估的一些行业龙头
?????? 在它被低估的时候去买,比如像五粮液,还有锌业股份,这些是属于行业龙头,然后它的价格又是非常的低,我就是在这种有较高安全边际情况下,去介入这种行业龙头,这样获利会更大
?????? 你的安全边际是一个什么水平
?????? 我的安全边际一般能达到30%左右,我就觉得可以介入,也是在一个比较安全的情况下介入,这种情况下,是一个小心驶得万年船,我觉得,如果是投资者需要长期的能够活跃在资本市场上,我觉得风险控制是很重要的一个手段。

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最后编辑于:2021/1/28作者:闽发论坛

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