全面注册制要来了！影响有多大？（最全解读）

先说下注册制和审核制的区别？在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断，即降低上市门槛，在老美那边上个世纪就施行注册制了；审核制又称为核准制，是上市公司股票申请上市须经过核准的证券发行管理制度，发行人在申请发行股票时，不仅要充分公开企业的真实情况，而且必须符合有关法律和证券监管机构规定的必要条件。它们最大的区别就是核准制上市门槛低，审核制会严，需要满足的条件多，A股一直以来都是审核制。所以你们会看到，像阿里巴巴、哔哩哔哩、拼多多这些互联网大厂都选择境外上市，早期互联网蓬勃发展的时候，很多公司都会跑马圈地，注重用户增长，使劲的砸钱获取用户，这些企业没有利润，在国内无法上市，只能跑到境外去。美股那边有进有出，注册制降低门槛后，上市多退市也多，而我们的大A已经有5000多家的上市公司了，基本只进不出，只能说我们大A的韭菜命苦，既然注册制来了，那么是不是也要把退市制度搞好。

来看看注册制的时间线：

2018年11月5日，总书记在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布，在上海证券交易所（以下简称上交所）设立科创板并试点注册制，标志着注册制改革进入启动实施阶段。

2019年7月22日，首批科创板公司上市交易。此后，党中央、国务院决定推进深圳证券交易所（以下简称深交所）创业板改革并试点注册制，2020年8月24日正式落地。

2021年11月15日，北京证券交易所（以下简称北交所）揭牌开市，同步试点注册制。

股天乐还记得，当时创业板施行注册制，涨跌幅变为20%的时候，炒出了一只大妖股，天山生物，关了黑屋两次后还在涨，上面直接对大账户动真格了。这次的妖股会花落谁家呢，距改革落地还有一段时间，这，有点难猜猜了

注册制公开征求意见稿的大概内容：（原文可以去官网查）

这次改革将总结试点注册制经验，推广实践证明行之有效的制度，进一步完善注册制安排。一是优化注册程序。二是统一注册制度。三是完善监督制衡机制。证监会加强对交易所审核工作的统筹协调和监督考核，督促交易所提高审核质量。改革完善上市委、重组委（以下简称“两委”）人员组成、任期、职责和议事规则，对政治素质、专业背景、职业操守提出更高要求，提高专职人员比例，加强纪律约束，切实发挥“两委”的把关作用。另外，全国中小企业股份转让系统（以下简称全国股转系统）同步实行注册制，有关安排与交易所保持总体一致。其中，对股东人数未超过200人的股份公司申请在全国股转系统挂牌，或者全国股转系统挂牌公司定向发行股票后股东人数不超过200人的，全国中小企业股份转让系统有限公司（以下简称全国股转公司）审核通过后，证监会豁免注册（目前豁免核准）。

注册制改革的本质是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束。说到底，是对政府与市场关系的调整。与核准制相比，不仅涉及审核主体的变化，更重要的是充分贯彻以信息披露为核心的理念，发行上市全过程更加规范、透明、可预期。一是大幅优化发行上市条件。二是切实把好信息披露质量关。

这次改革的重中之重是上交所、深交所主板。

这次改革将进一步完善资本市场基础制度。主要包括：完善发行承销制度，约束非理性定价；改进交易制度，优化融资融券和转融通机制；完善上市公司独立董事制度；健全常态化退市机制，畅通多元退出渠道；加快投资端改革，引入更多中长期资金。同时，支持全国股转系统探索完善更加契合中小企业特点的基础制度。

注册制改革是放管结合的改革。注册制改革是一场涉及监管理念、监管体制、监管方式的深刻变革。证监会高度重视防范注册制下的廉政风险。

原文大概就是讲这些。还有一个是：证监会有关部门负责人就全面实行股票发行注册制答记者问。这个才是重点！大家想知道的内容都在这个答记者问里面

问：本次改革在改进主板交易制度方面有哪些重要举措？

答：本次改革借鉴科创板、创业板经验，以更加市场化便利化为导向，进一步改进主板交易制度。主要措施：一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。二是优化盘中临时停牌制度。三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。

需要说明的是，这次改革从主板实际出发，对两项制度未作调整。一是自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。主要考虑是，从实践经验看，主板存量股票及新股第6个交易日起波动率相对较低，10%的涨跌幅限制可以满足绝大部分股票的定价需求。二是维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。

这里提请广大投资者注意，主板改革后，发行上市条件更加包容，发行定价和交易制度也有变化，希望大家充分了解这些制度变化和风险点，审慎作出投资决策。

注意看加粗的那三句。前五日不设置涨跌幅，以后新股不会出现连续一字板了，我们只能怀念曾经的三羊马和顺控发展了；涨跌幅保持10%不变，打板的不用担心了，继续嗨吧；对投资资产和经验不作限制。就是说交易规则几乎没变，就改了一项，前五日不设涨跌幅。