注册制时代：宁可坐在宝马车上哭，也不愿坐在自行车上笑

显而易见，便宜的公司已经消失了，价值投资的理念早已从早期关注市盈率发展到关注企业真正的“内在价值”阶段，从“寻找市场低估”发展到“合理估值、稳定成长”的阶段。

在美国，六七十年代之后就没有便宜的公司了，中国现在基本上也没有了，找相对的低位，甚至所谓的PE可能只是在自欺欺人罢了！而注册制时代，资金找的是一种安全感！

所以，注册制时代不要轻易挖局，要选就选行业龙头，很残忍的一句话：宁可坐在宝马车上哭，也不愿坐在自行车上笑！

投资的思维要有层次性，大盘风口来了，买票比买什么票重要；行业的风口来了，站在行业上与具体站在哪个坑上更加重要。

现在的机构把主要的研究精力都花在选行业上，在标的上基本不会花太大精力，基本就是行业龙一和龙二，连龙三都很少选，更别提再往后。为什么呢？一个行业发展到一定程度，根本不再可能出现屌丝逆袭的故事了。

中国的造富运动将越来越专业化，越来越小众化，小到即便你知道那里有红利，但是根本插不进去。我敢说，未来十年的股市是我国接下来最大的一场造富运动，也可能是普通老百姓都能够参与的最后一场造富运动。此后，中国将进入类似于日韩一样严重阶级分化，机会少之又少的国家。

当然，股市的红利又比房地产的红利门槛更高，它更加考验你的认知，你唯有拉开与别人的认知差，才能拉开与别人的财富差。社会中流通性最强的资产最容易增值。

注册制的目的是科技创新搭建平台，科技必定是未来的主流，而主板多传统行业，科创板并未经历过业绩的考验，创业板不但科技属性强，也接受过业绩的考验。三选一必选创业板，当然在“二八分化”的注册制之下，我也推荐风偏高一点的人做创业板50指数。

看到了新能源汽车未来美好的10年，这是格。但我只能做到半年就被甩下车，啥问题，局不够嘛。

投资自己看得见、摸得着的公司，会给你带来更大的安全感，令自己能够更加从容淡定的看待和应对涨跌。

好的东西不便宜，核心资产不便宜，这必将是长期困扰我们投资的问题，所以一有风吹草动，投资者就会摇摆，为坚定的投资者提供了机会。

各赛道精选

2020年10月，

1.骨科赛道凯利泰今天发布三季报业绩预告，Q3净利润0.6-1亿，中值同比增长约18%，较Q1-Q2业绩有明显恢复，这个业绩达标。公司董事长激励目标锁定在长期业绩，2024年净利润有望达10亿。

2.未来金融行业最大的趋势就是居民资产入市，得C端（用户端）者得天下，而C端流量资源上东方财富和同花顺显然优势更加明显。

3.爱尔眼科发布2020年三季报，公司2020年1-9月实现营业收入85.65亿元，同比增长10.78%，归属于上市公司股东的净利润为15.46亿元，同比增长25.60%，这个业绩非常优秀，当然会不会走同花顺老路呢，全在场内大佬的一念之间。

4.爱尔眼科—通策医疗—美年健康；眼科重服务、牙科重医生、体检重资本；三者最好复制的就是眼科，而爱尔眼科的市场占有率仅7%，仍然有渗透空间。牙科的赛道最长，但人是最难复制的，所以在扩张上脚步更慢，而重资本的体检行业利润低。这三条赛道依然是眼科最好，很难看到天花板。

5..立讯精密已经给出了全年的业绩预告，公司预计2020年1-12月归属上市公司股东的净利润70.71亿至73.06亿，同比变动50%至55%，依然是那么优秀。

6.智飞生物：与中科院合作的重组新冠疫苗完成了I、II期临床数据，即将进入III期临床；

7.迈瑞医疗三季报：前三季度净利润53.63亿元，同比增长46.09%，其中三季度净利润19.09亿元，增长46.65%。器械龙头的业绩

8.特斯拉供应链中最好的是平台型公司：拓普集团；产品型公司：三花智控。

9.歌尔股份增持220万股公司股票；

10.CRO四大天王—药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英；眼科牙科—爱尔眼科、通策医疗；OK镜—欧普康视；云计算—用友网络；化妆品—华熙生物

11.半导体及信息技术等所谓科技行业，应该是接下来最先企稳的；医药需要到骨科集采之后才会板块性企稳；新能源和消费需要更久。为什么呢，因为此前最先调整的就是科技、随后是医药、最后才是消费和新能源。

12.紫光国微、东山精密、恩捷股份、华大基因等近年来的热门股则将纳入沪深300。指数是有调节功能的，它会按照规则不断调整成份股，它必将长期代表国家经济。

13.接下来全球的创新药将以攻克癌症为主，创新药、抗癌药将是未来极好的赛道，我敢肯定，未来10年内，这个赛道绝对有能够超越茅台市值的标的出现。

14.三安在我眼里禀赋很好，LED生产线的工艺积累可以往功率器件代工上切入，布局PA也是这样的考虑，此外，其主业上的优势也可以支撑其研发投入。

15.生物疫苗中最大看点是两家公司，康泰生物和智飞生物，目前两家公司综合性提升明显。

16.妙可蓝多拟向蒙牛定增30亿元，构成易主，蒙牛将成为其控股股东，对于妙可蓝多，蒙牛垂涎已久，入主后必然倾力扶持，加上业务上有协同，妙可蓝多的前途大大的有。

17.恒瑞医药重磅一类新药PARP抑制剂氟唑帕利获批，有望成为另一大增长引擎

18.最典型的就是“信创”方向，也是为了防止卡脖子，股市走的也非常鸡肋。当然，这一块也有优秀的公司，比如金山办公

19.目前A股稀缺性最高的是航空发动机总装厂—航发动力，是我国唯一一个航空发动机总装平台，军用飞机装备绕不开的重要领域。

20.云计算企业，其中ERP领域 “北用友、南金蝶”中的金蝶国际不断新高；办公协同OA龙头泛微网络、工程造价龙头广联达

21.如果非要在信创中找好赛道好公司，那唯一一个是金山办公，不接受反驳,目前WPS的月活人数是4.54亿人次，与微软office平分秋色

22.天齐锂业是锂矿价格反转最受益的标的，因为此前它因为锂矿价格下跌亏出了债务问题，如果反转将构成“困境反转”，一旦反转构成，空间至少翻倍；

23.2021年，无人驾驶将具备重大机会。

24.同花顺卖软件，东财收佣金、卖基金，二者都会因为股市好而生意好。

25.港股今年牛市的概率极高

26.晶方科技、兆易创新、安集科技遭遇大基金减持，二期大基金则投资了长鑫存储、紫光展锐、中芯国际等，所以大基金并不是退出了半导体，而是做结构调整，集中力量聚焦卡脖子的存储和代工厂上。

27.长期来看中医药赛道，认准片仔癀

一、汽车赛道

目前从大行业上来讲，新能源汽车属于成长期，根据我们导入期投资上游、成长期投资中游、成熟期投资下游的大逻辑，我在今年年初就提出了锂电三杰，锂电三杰之首就是宁德时代；3月提出了比亚迪是中国的特斯拉，强烈反对投资上游钴，比较反对投资锂；后面又提出了两个中游零配件厂商拓普和三花，其实都没有偏离我们好赛道的大逻辑！

导入期—股价大起大落；成长期—业绩股价齐头并进；成熟期—业绩与股价都比较稳定；衰退期—业绩股价双杀。

顺着这个逻辑，我们往下看，一个大行业的上中下往往处于不同的时期，上游最早熟，下游最晚熟。那么现在钴、锂、甚至说4大材料均处于成熟期；中游整电池、部分零配件处于成长期；最下游的整车品牌处于导入期，我们可以推断：如果接下来汽车板块出现调整，跌的最凶的必然是整车品牌，尤其是一些小品牌，因为导入期股价大起大落。

顺着这个逻辑，我们再往下看，如果把上汽集团、长城汽车、比亚迪、蔚来汽车4者拿来对比，谁的传统汽车占比更大，谁就越成熟；那么上汽集团必然是衰退期，因为其主要是传统汽车已经出现了替代品；长城汽车是成熟期，因为其主要收入是传统汽车；比亚迪是成长期，新能源的占比在其汽车业务上比较大；蔚来汽车是导入期，它全部是新能源车。

所以接下来至少1-2年内，中庸者死磕宁德时代、死磕拓普、三花都是没有问题的，激进者死磕比亚迪也没有问题。当然，如果你不择时，现在冒然在高潮期杀入进去，会死的很惨！

二、军工

三、新能源

能源革命的大幕已经开启，市场主要围绕两个方向进行炒作：（1）能源生产侧：光伏、风电。（2）能源消费侧：新能源汽车。

光伏的炒作目前已从硅片转向HIT电池设备，新能源汽车略显弱势，但新能源汽车这条线的高度绝对不会亚于芯片，堪比2013年之后的智能手机产业链。

2018年芯片板块的崛起更多的是因为贸易战，国家推动芯片国产替代；但是新能源的崛起是国家和市场的双轮驱动。国家的驱动容易烂尾，但市场的驱动来得很真实。

相较于智能手机替代功能机，新能源汽车也替代传统汽车。从渗透率来看，智能手机只花了10年时间就几乎完成了全面渗透，行业空间约4万亿美元；但是能能源汽车到2035年渗透率可能仅29%，行业空间数十万亿美元（算上无人驾驶软硬件）。

渗透决定速度，空间决定高度，新能源汽车走得不一定比智能手机快，但是会比智能手机的高度要高。

…………

择赛道不择赛手，新能源的崛起是由点及面的崛起，但短期则根据情绪来。

四、半导体

过去两年，中国投建的8寸和12寸的产线就有28条，其中主要是中芯国际、华虹半导体、华润微，包括士兰微。这个时候，A股的上市公司就挺有趣了。

中芯国际说:我也想做低端，但咱爸不允许啊。

华宏半导体和华润微说：放着，让我来！

士兰微说：正好我8寸线和12寸线量产了，赶上了好时机。

三安光电说：我看着你们玩，我就卖我的化合物材料，再慢慢的把落后的4寸线改一下。

扬杰科技、捷捷微电说：低端货，要不要啊？

周期：

创业板作为本次大跌的主要对象，所谓买在缩量：经过大幅下跌的创业板接下来如果量能能够缩减至1500亿下方，全市场日成交额萎缩至6000-7000亿，我认为基本上就企稳了；至于你认为创业板1300亿才企稳也没问题，这个主观问题的背后是风险偏好的不同。距离新周期一定不远，尤其是创业板，请珍惜创业板3000点以下的机会。

经济周期来临时，上中下游会依次炒作，上游资源股行情之后，中游制造业会崛起。制造业中沿着涨价线，崛起的原因是涨价。

202105 06

1.科创板大概率已经见底。

2.不考虑股价的情况下，锂电池赛道仍然保持着高成长态势，在这种情况下，宁德时代很难出现杀估值的情况。

3.我并不觉得恒瑞的速度很慢，反而认为其步伐很稳。

4.越往后越应该投资高端白酒。

5.今年啤酒的投资价值高于白酒；注意是今年，长期肯定不如白酒。重庆啤酒目前高端化产品达到了90%，而青岛啤酒仅不到一半。

6.所以宁德时代的减持压力会高于通威股份。减持是小利空，会一定程度上压制股价，但不会改变股价趋势。

7.但话说回来，计算机行业并不是一个好赛道。

8.看好金融和资产管理行业，现在的需求远远没有被满足，尤其是资产管理，会有很多好的商业模式出来。敢问他是在说咱家的东财吗？

9.中环股份

10.好赛道的6大要素：市场空间、渗透率、集中度、议价能力、复购频次、周期性去探求其成长逻辑；譬如白酒、啤酒和中医药，主要是议价能力的提高；而医美、CXO等则满足于里面很多的逻辑点。