摩尔定律、弗拉特利定律、莱特定律:驱动着创新和相关投资机会三个定律

你可能听说过摩尔定律(Moore’s Law),即随着时间的推移,半导体将变得更快、更便宜,从而提高计算能力。弗拉特利定律(Flatley’s Law)和莱特定律(Wright’s Law)听说的人就少多了。
 
这些对技术进步的观察不能确切地说成是不变的自然定律,就像牛顿的万有引力理论一样,但它们能在过去50年里为一些最引人注目的进步铺路。它们帮助改善消费者的生活,为富有洞察力的公司和投资者带来了长期的机会。
 
1. 摩尔定律和半导体的扩张
 
英特尔联合创始人戈登•摩尔(Gordon Moore)在上世纪60年代担任研究员时曾有过一个著名的观察:集成电路中晶体管的单位数量大约每18个月至2年就会翻一番,在相同的成本下实际上提供了更多的处理能力。他进一步指出,没有理由不继续取得进展。
 
这并不完全是像牛顿万有引力定律那样的科学定律,而是一个让工程师们为之追逐梦想的定律,这为他们提供了一个目标。股票投资分析师艾萨克·苏迪特 (Isaac Sudit)说:“这真的是一个你在研发上投入多少钱去试图缩小晶体管尺寸的问题。”苏迪特从事半导体研究已有20多年,在年轻时认识了分析师戈登·摩尔。“现在企业投资是有原因的——为了获得投资回报。事实证明,产业经济学的发展方式是这样的:产生的利润足以维持创新的速度。因此,这成为了一种自我实现的预言。”
 
摩尔定律和弗拉特利定律正在降低成本,提高创新
                      
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Source:National Human Genome Research Institute. Data as of August 31, 2020. Valuesshown on a logarithmic scale.
 
摩尔定律是英特尔联合创始人戈登•摩尔在1965年得出的结论:集成电路中每平方英寸晶体管的数量每两年翻一番,而成本则减半。弗拉特利定律与摩尔定律类似,是由Illumina公司前董事长杰伊·弗拉特利(Jay Flatley)提出的,指的是人类基因组测序取得了更快的进展,成本也大大降低。
 
这些定律推动的发展速度在上世纪八九十年代带动了个人计算机革命,为移动电话、自动驾驶汽车和医疗保健设备的出现铺平了道路。
 
随着半导体变得越来越便宜和高效,它们将渗透到我们日常生活的更多方面。总的来说,它们将继续推动我们正在使用中的物品的改进,比如手机和平板电脑、汽车、娱乐系统和电器。苏迪特补充说:“成本正在下降,我们可以开始创造新的商业模式,让公司赚钱,这正是我们所看到的。”
 
半导体已经渗透到我们生活的每个角落
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Source:Bloomberg. Data represents the share of all semiconductor device applicationsin 2025, as forecast by Bloomberg.
 
另外两项重大进步也改变了半导体行业的格局:云计算和人工智能。“云的数据处理能力已经将计算从成本中心转变为利润中心。现在,服务器都是从亚马逊或微软等公司租来的,这进一步允许了新的商业模式的创建,”苏迪特说。在人工智能领域,消费者已经在使用Alexa和Siri等虚拟助手,以及谷歌的Nest智能恒温器等等。“当然,自动驾驶汽车是人工智能进步的典型代表。”
 
那么,这一切对投资者意味着什么呢?从长远来看,半导体应用的扩张是行业的一个乐观迹象。
 
 “半导体产业仍相对年轻,大约是60岁,所以我有机会遇见大多数推动了初期高速增长的创始人,”苏迪特说。苏迪特拥有物理学博士学位,在成为一名投资分析师之前,曾作为一名科学家在学术界和业界工作。“但我也认识了下一代领导者,他们中的许多人都是外来者,拥有很强的商业技能。”
 
苏迪特的物理学背景是否为他提供了一个作为专业投资者的独特视角?“是的,但不是你想的那样,”他解释道。“我的背景可以帮助我理解技术,可以让我把更多的时间放在执行、运营、财务和战略上。要建立可持续的竞争优势,这些能力比技术更重要。”
 
2. 弗拉特利定律和基因测序的力量
 
大约20年前,国立卫生研究院(NIH)的一组研究人员在花了约15年,耗资超27亿美元后,完成了人类基因组首次测序。医疗技术公司赛雷拉(Celera)的一项竞争项目完成得更快,且花费更节省。然而,人们很快意识到,用于基因测序的机器需要更快、更便宜。
 
医疗技术公司Illumina的前董事长杰伊·弗拉特利也加入进来。他并没有把公司的使命设定为发现创新,而是要保持对执行能力的高度关注。今天,多亏了Illumina的大力推动,一个人类基因组的测序在一天内就可以完成,花费约500美元。预计成本很快就会降至100美元。与摩尔定律类似的弗拉特利定律展示了基因测序领域更快的进步和更大的成本削减。
 
股票投资组合经理里奇蒙德•沃尔夫(Richmond Wolf)回忆道:“在2000年的一个短暂时刻,我们相信我们拥有解决所有疾病的基因密码。”沃尔夫是作为投资分析师,在报道美国医疗技术公司时认识弗拉特利的。“结果证明,虽然这是重要的第一步,但它的用处远没有我们想象的那么大。”
 
随后在DNA分析方面的突破引领了医学的新时代。“今天,我们可以对肿瘤进行排序,并将其突变与人类基因组图谱进行比较,”沃尔夫说。“然后我们就能识别特定的突变,并匹配相应的治疗方法。”事实上,基因检测衍生出的检测和疗法有可能延长寿命,并为研发这些技术的公司带来数十亿美元的收入。
 
我们正在开发快速推进药物开发的工具。“如果没有DNA测序,基因疗法、免疫疗法和细胞疗法等令人兴奋的新疗法,就无法改变许多癌症治疗的发展轨迹,”沃尔夫说。“通常情况下,为一个行业开发和提供工具的公司可以进行大量投资。如果没有DNA测序,这些新疗法中的许多都不可能实现。就像半导体一样,如果不是极端紫外线光刻技术的进步,摩尔定律可能早在几年前就被打破了。”
 
遗传学和细胞研究的进展正在扩大癌症药物的产品线

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Source:Cancer Research Institute. Data as of May 2020.
 
免疫疗法是通过人工刺激免疫系统来治疗癌症。七种免疫疗法基于治疗癌症的作用机制。诊断学上的突破可能会使人们更早地发现疾病,或者在某些情况下,在疾病进一步发展之前就对其进行治疗。“当今卫生保健领域最令人兴奋的事件之一就是液体活组织检查(液体活检),它使用你的血液样本来识别癌症的早期阶段,此时细胞正在脱落少量的突变DNA,”沃尔夫说。
 
最近,基因组研究是抗击新冠病毒的关键贡献者。不仅仅DNA能够测序识别和跟踪变异病毒,美国生物技术公司Moderna也因公布了该病毒的遗传密码而在疫苗研发上取得了突破。
 
快速、准确和廉价的基因测序有可能使医学研究人员走上一条为患者开发个性化疗法的道路。“在医疗保健领域,从来没有比现在更令人兴奋的时刻,”沃尔夫补充说。“它始于人类基因组测序。在过去的20年里,我们开发和改进了这些工具,现在我们不仅使用它们提供更准确的诊断,实际上也开发出了更好的治疗方法,使治疗方法与这些诊断相匹配。”
 
3.莱特定律和电动汽车的主导地位
 
第三个与降低生产成本有关的定律是莱特定律,比摩尔定律早几十年,适用范围更广。航空工程师西奥多·莱特(Theodore Wright)在1936年观察到,当飞机产量翻倍时,成本以特定的速度下降。
 
根据莱特的观察,并将其应用于电动汽车最常用的锂离子电池的进步,产量每增加一倍,价格就会大幅下降。
 
如今,电动汽车(EVs)通常使用40-60千瓦的锂离子电池组,约占汽车成本的三分之一。当电池成本降到每千瓦时100美元以下时,电动汽车就会比传统汽车便宜。据彭博社分析,在过去10年里,均价已从每千瓦时917美元跌至约137美元。一些报道称,在中国一些汽车的电池成本已经达到100美元大关,比之前的估计时间的早了几年。到2030年,这个数字可能会降至60美元以下。
 
因此,电动汽车制造商最近一直在推出价格更低、性能更好、行驶里程更长的车型。通常,电动汽车电池可以跑200到400英里。在更便宜、更高效电池的竞争中处于领先地位的公司包括:中国的宁德时代,韩国的LG化学和三星SDI,以及美国的特斯拉。
 
下降的电池成本将使电动汽车成本更低,更容易被消费者接受

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Sources:Bloomberg New Energy Finance, Statista. Prices shown for 2023 and 2030 areforecasts as of December 2020.
 
国际能源署预计,未来十年全球电动汽车销量将以每年28%的速度增长。但股票投资分析师凯特琳•墨菲(Kaitlyn Murphy)表示,鉴于全球各地的排放标准都在收紧,成本对消费者的吸引力也越来越大,上述估计可能过于保守。
 
墨菲覆盖美国汽车和零部件制造商,她说:“新的发展将使电动汽车不仅在成本上具有竞争力,还在与包括二手车在内的所有汽车相比也具有竞争力。美国的汽车销量约为2.7亿或2.8亿辆。如果从长远来看,这意味着增长可能比市场预期的要强劲得多。”
 
事实上,电池驱动汽车的出现正在改变全球汽车行业的行业结构。随着企业不断壮大自己的电动汽车产线,它们也在建立一个潜在的服务收入基础——从管理电池到提供可以改善消费者体验和汽车安全的可升级软件。
 
墨菲补充道:“无论是传统汽车制造商还是初创企业,接受结构变革并迅速引入这些优势的公司,都更有可能赢得长期的胜利。”
 
此外,锂离子电池在汽车上的广泛应用可能会导致电池价格下降,最终使电池用于其他用途,如公共事业的能源存储。
 
投资影响
摩尔定律、弗拉特利定律和莱特定律应该会继续推动行业创新的步伐,帮助公司抓住新的机遇。变化的速度如此之快,意味着投资者必须对哪些公司将成为颠覆者、哪些公司将被颠覆保持警惕。
 
我们的研究工作帮助我们追踪领先技术、医疗保健和能源行业的新方向。苏迪特和沃尔夫有幸认识这些“立法者”,多年的经验给了他们广阔的视角。

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最后编辑于:2021/8/31作者:赵老哥小弟

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