Wjmonk、风生水起和茅台03

Wjmonk、风生水起和茅台03是三位投资人的网名,他们是个人投资之路上遇到的优秀人才。他们各有特点,各有所长,将自己的所思所想和大家广泛交流,很值得学习。

一、对三人的基本认识

1.wjmonk。闽发论坛的价值投资旗手,在04、05年的时候在闽发以茅台的帖子大名远扬,那时第一次看到有人用案例的方式来详细解读价值投资,后来才知道,他是博时的研究员,是专业机构的正规军。特点是自信、专业,推理过程有理有据,可信度高。后来,听说他和归江一起创立了私募,再后来,影响力渐小,听说有几年他们买了许多银行股,业绩不突出。

2.风生水起。以十年百倍的形象横空出世,相关投资心得都写在新浪博客里,目前博客已关了很久。最初关注他是2009年研究大华的时候,在那时,他的成绩和水平并不突出,大华之后,风生水起的理念进一步提升并逐步成形。将博客中的所有文章全部阅读之后,深感风兄的惊人业绩的确是自身超强实力的体现,当然其中也有一点机遇的成份。网上有人质疑他的业绩是假的,还真不是假的,一支股票满仓十倍,惊人的业绩是合理的。

3.茅台03。2005年在闽发的时候,茅台03还是个小角色,那时wjmonk是大神。那时的茅台03为人态度谦和,诚恳地与网友交流,是一个勤奋的小散,印象中他喜欢做数据分析,对某支股票的多项财务数据按季度汇总成一张大表格,很认真。当时完全没有看出来他这么厉害。后来,他做消费股很成功。再后来,去了高毅,现在是明星私募基金经理。

二、主要投资理念

1.wjmonk。深入的基本面分析,找到重要的要素,推测(未来)价值大于(现在)价格。

2.风生水起。前期一直是基本面分析,后期是基本面分析+投资热点。经常看有没有大资金入驻个股。推测个股中、短期报表。涨时重势,跌时重质。以散户身份去公司实地调研。

3.茅台03。总结出弱者思维,认为一个散户,信息上处于弱势。利空演绎之后,即使以后没有利好,也差不到哪里去了。属于善战者立于不败之地而后战。

三、学习心得

从他们的经验中,总结出许多有价值的理念。

1.基本面研究。深入分析,抓住事物的关键环节。(wjmonk)

心得:

(1)重要环节要研究到位,不能仅凭印象。因为人的印象,受主观影响较大。失之毫厘,谬以千里。报表一定要认真看,该问的问题也不能省。研究时不深入,分析不到位,只会带来重大损失,代价太大。

(2)问问题,要问得细,要问具体的问题,能解决某一点疑惑的问题,不能问又大又空的问题,那些问题没有意义。

(3)自己提出问题,然后解答,不断的提出,不断的解答,人就会越来越明白。

2.弱者思维。让利空充分演绎,安全区域参与。(茅台03)

心得:

(1)没有必要出高价去追热点,要耐心等待,防守反击。

(2)要怀疑自己的能力。不要过于自信,个人是很容易被骗的,而且公开信息中很多是假的、不全面的或误导性的。

(3)防止暴雷很重要,千万要避免被双杀。要对标的心存疑虑,切不可信心满满。

3.注重实地调研,寻找市场热点,勇于面对市场和内心的波动。(风生水起)

心得:

(1)散户也可以经常去上市公司看看,好处很多。每年春天积极参加年会,大有收获。

(2)要有信心,勇于实践,敢于重仓。在他持有大华的岁月里,也能看到他心态的变化,在磨炼中走向成熟。

(3)寻找市场的热点。在合理的价位积极参与,就当免费送了一张彩票。没说要出高价购买。主动出击和防守反击并不矛盾。

(4)敢于行动,20万元本金就敢全职炒股。

四、不理解的地方

(一)wjmonk的消失。

客观地说,wjmonk的失误也是挺多的,茅台是成功的,但联通、中兴、银行都是不成功的。也看了归江的文章,研究得很全面,比如研究格力,他们看全球的空调变化,参考发达国家的经历,这些都不是散户可比的。他们都做到这样了,业绩还是不好,问题出在哪里?

1.是他们强于战术,弱于战略?他们是自信的,认为自己是真正的价值投资者,研究并践行经典的价值投资理论,而价值投资在中国长期来看一定可以取得成功。是不是他们总的大方向不合时代的节拍,在个股的分析中漏掉了一些因素,而这些不起眼的因素是可以改变结果的关键变量。

2.是运气不好?时代抛弃了一些行业,市盈率屡创新低。价值投资者之间也是竞争的,一些招式并不能长久有效。

(二)风生水起的不可复制。

风生水起在大华上确实做得很好。还有许多个股在他持有的那个时间段,涨得很好,公司收益阶段性高成长。但后来的一些标的也只是一时风光,公司最终的状况并不好,有些甚至很差,他的那些小盘股投资理念在A股中也不太灵了,成绩不突出。他有些技术方面的价值观念,也有些看不明白,会阶段性失灵。他的许多理念在当今A股不出成绩,业绩不可复制。

(三)茅台03的鄂武商。

一直不明白茅台03为什么对鄂武商情有独钟,鄂武商是一个资产重且富余的公司,价格不贵,但基本看不到多少成长性,管理也一般。这个标的和茅台03以前一贯的风格不同,他的财富增长主要来自于消费股,多是轻资产、高收益、高成长的。事实上,鄂武商除了价格不高,基本没有特色。

五、市场中的其他投资理念

(一)张磊的风投思维,看人。

管理者是决定性的因素,选公司就是选人。优秀管理者的作用,就是比同行做得更好。另外,如果行业相当于跑道,优秀的管理者可以调整方向,修正跑道。连选行业也可以看作是管理者责任范围内的事情。

投企业家很重要的几点:

1.非常具有学习型精神,而且能够打造学习型组织。强大的学习能力和对事物敏锐的洞察力,是一个人能力的“护城河”。最看重的护城河是有伟大格局观的坚定实践者去挖造的护城河,这些人能不断地根据变化作出反应。那些赚快钱的人逐渐会发现他的路越走越窄,只有坚持做长期价值的人,他的路才会越走越宽。

2.能够有强大的聚人能力。一个好的投资者要有强烈的质疑能力,一个好的管理者要有更强的亲和力和管理能力,这两个角色有很多不一样的地方。

3.有很强的对自己边界的认识。

(二)邱国鹭的投资框架,行业、公司、管理者的结合。

邱国鹭认为要回归投资的本质,做时间的朋支。从行业、公司和管理层的角度来分析公司。竞争格局本是行业的一个组成部分,由于重要,可以单列,而公司的产品可以归到管理者这一方面,可以调整为行业、竞争格局、管理者三个方面。古语常讲天时、地利、人和,分析公司也可以套用这几个方面。行业是天时,竞争格局是地利,管理者是人和。天时、地利、人和相辅相成,千变万化,不同公司的行业、竞争格局、管理者也同样各不相同。分析公司要具体问题具体分析,综合起来,预判未来。

1.行业

(1)主要看行业的总体成长速度。不同成长阶段,成长速度会有很大的差别,一般行业走向后期,空间会变小,再发展难度会更大,速度也会慢下来。

(2)行业的成长速度和公司的成长速度高度相关,但不完全相关。

2.竞争格局

公司在行业中处于领先地位,是第一,或至少是第二名(第一优于第二)。这里指的领先是将来会如此,如果现在是第一第二,以后要一直保持,或者现在不是第一第二,以后要成为第一第二。

(1)龙头优势。在一些行业,龙头企业具有品牌、规模的优势,有议价权,有较深的护城河。

(2)含金量不大的领先。有的行业,即使是第一第二,但和后面的公司没有大的差别,没有议价能力,不能算真正的第一第二(一般第一第二名合计占市场40%以上才有效)。药品是一个细分的市场,各个小市场可以单独计算。

(3)区分是否具有真正龙头优势的标志是“是否可以一直涨价?”。也就是“是否强势”。

3.管理者

一个好的管理者能持续提供好的产品。投资者要能对董事长进行考评,用人要疑,疑人要用。

(1)管理者是在加深护城河,而不是正在填平护城河。

(2)过去的成功只代表过去。未来还需要一个个正确的决策。

(3)有人负责的公司好于无人掌控的职业经理人公司。公司需要一个对公司负责的权威者,这个权威者要有能力而且愿意付出。无人监督的职业经理人只会挖公司的墙角。

4.综合

(1)不责全求备,不追求完美。客观地、整体地去分析每个标的,尽量去除个人喜好,力求客观。

(2)重购思维。每隔一段时间(月、季),假设已清仓,需要重新购买,问自己,真正会买进哪些股票。以此来确定持仓。

六、汇总的投资方法

1.做好基本面研究,该研究的一点都不能省。(wjmonk)

2.投资要看人,看管理者的行动和思想。(张磊)

3.要有弱者思维,结硬寨,打呆仗。(茅台03)

4.思考并实践市场的热点和机会。(风生水起)

5.全面综合行业、竞争格局、管理者等方面因素。(邱国鹭)

 

                                              2020.3.11

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最后编辑于:2022/1/8作者:闽发论坛

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