量化基金从业人员简单讲讲量化基金那些事

19—20年在国内某量化基金做交易员,基金规模最大到70亿,当时比较厉害的平方和,九坤,幻方都和我们差不多规模,后来好像都做到百亿规模了。20年上海明泓爆发,这个基金经理美国回来的,策略比国内这几家都厉害,带点主观策略,明泓据说去年最高规模干到了500亿+。

楼主最开始在量化交易部,后期在人工t0部。基本上交易部的东西都清楚,国内这几家量化基金的交易模式大同小异。

你可以在流通股东里面搜明泓,明泓规模大,经常就买进十大了。然后你去看这些票有啥规律,实际上没什么规律。去年大概也就是9,10月份创业板有几只明泓持仓的票走了连板,具体是哪个我暂时忘了,然后当时还有人复盘说明泓基金多牛逼多牛逼,明泓持仓是市场的暗线,当时看完我就笑了,明泓就是一家规模大的量化对冲基金而已。

而且,量化买入池子日内最少都买两百多只,多的话四五百只甚至更多的都有,你研究这种盘口,真的对短线交易有用吗……

量化交易是怎么交易的呢?大部分策略是量化对冲模型。就是买入市场上的活跃股,然后开对应金额的期指空单对冲(IF,IC,IH都有),多头金额和空单金额(期指有杠杆,实际占用金额少)基本上在1:0.8到1:1区间浮动。赚钱逻辑就是,不管大盘涨跌,因为有对冲,只要买入的票足够强,只要能跑赢对冲指数(if,ih,ic),基金就是永远赚钱的。

量化对冲策略是上面说的那样,也有一些纯多头策略,就是不带对冲,全买股票的,但是少一些。

那么量化交易是怎么交易的呢?

简单说一下。

量化交易的买入卖出,都是一揽子交易。我们每天要买入的票少的时候200只,多的时候能到4、5百只。这些票根据权重划分金额,有的票买的多,大部分票只买一点点。一般前二十只票,买入金额占到总成交金额的4成左右了。

怎么买入,怎么卖出。

买入的票和卖出的票,当天开盘前策略部的算法就把当天的买入卖出任务做好了。我们的工作就是把当天要买的票买完(不论价格),把当天要卖的票卖完(不论价格)。对我们的考核是以当天开盘价作为基准,算出平均买入成本与开盘价偏离值,以收盘价作为基准计算卖出价格偏离值,用这两个数据算我们的绩效。

这个模式就导致,股票早上买的时候很容易打高了,因为很多公司都是这个算法,互相一抢,股价就能推上去。但是其实要买的人就这么多。我们一般10点之前就要买完票了,越往后风险越大,因为不知道谁就突然涨停了,导致交易员买入成本暴增,要被谈话的。

卖出是这样的,公司所有的票有一个7%止盈单,就是只要股价冲到7%,就会卖出。而且收盘统计的时候,涨幅超过7%的票是按7%的价格计算卖出成本的,假如卖早了那就卖亏了,假设我5个点卖了,冲到8个点,收盘砸绿,算收盘价的时候还是按7%算,这个对交易员很不友好。

19年初那波行情我们当时规模不小了,有时候单票买入金额能占到股票总成交的10%甚至更多,这时候票就很难买了,因为一买就要把价格推上去,推上去买入成本巨高,我们业绩就会很差。但是没办法,任务一定要完成的。

印象很深刻的,19年2月1日,当时有个同事买入任务里要买 300615 欣天科技800多万,大家可以看一下这票前一天成交额,成交额太小了800很难买进去,买了一点点就封板了,然后炸板,我同事一直想等回落了慢慢买结果一直不回落,最后他直接集合竞价把票顶到涨停板把剩下的买入任务买完了……

关于量化策略。

由于楼主是交易部门的金融民工,所以策略部门的算法逻辑我是不清楚的,我只知道当天要买什么票卖什么票。

不过公司的几个模型结构我是知道的。

当时主要有7日模型,9日模型,13日模型,还有一个两日模型。

这个N日模型的N就代表持股周期,表示买入后持有N日后卖出。有时候连续几天都有同一只票的买入任务,那么这个票就会在持仓里躺小半个月。随着模型时间到了之后,慢慢卖完。

为什么说这个模型的事情,今年的联创股份这种,很明显就是被量化模型推上去的。因为这票根本没有什么基本面,纯垃圾股一个,pvdf那种故事听听就算了。实际上就是这票被很多家量化算法选中了,有长周期的有短周期的,但是在前期都主要是买入为主,所以我们可以看到这票被锁仓了,一直往上推,当然涨的好也就有散户信了他的故事(散户也锁仓),然后到卖出的时候,这票往下按接不起来,因为大家模型时间都差不多到了。

今年好多票涨的快,涨幅大,但是调整的非常狠,跟量化模型同质化有很大的原因。

下面说一下T+0部。

上面帖子说过了我们的工作内容,说实话很无趣,自主操作的空间很少,更像是一个人形下单机器,所以在后期公司要开展t0交易的时候楼主果断转岗去了t0交易部。

当时国内几家大的量化私募都已经有自己的交易团队了,我司属于介入比较晚的,老板应该是去九坤这几家参观学过,也就动了搞t0团队的想法。

对了,在成立自己T0团队之前公司的底仓是打包给国内几家专业的t0公司去做的。据我所知九坤的人工t0团队目前还是市场上第一梯队,平方和的t0团队解散了,头部的t0团队也就四五家吧。

上面说了,我们的买入模型持仓7、9、13天不等,而且都是市场上比较活跃的票。那么这些票躺着不动其实就是一种浪费,这些票就直接甩给t0团队去做t,用来搞额外收益。

t+0这边好像没什么好说的。很简单,底仓给交易员分好,然后交易员自己拿着底仓去做日内差价,这个差价就是交易员的业绩,然后公司按比例给交易员提成就是我们的工资。

t0交易员是没有底薪的,没有底薪没有五险一金没有社保,全靠业绩活。

而且这个东西淘汰率相当高,我司当时是新组建团队, 招了不少新人过来,有四十多人吧,最后只留下来一个。最主要的是,现在基本没有t0团队要新人的了,没公司愿意培养新人。

其实量化赛道也很拥挤,因为交易同质化很强,大家的策略是大同小异的,起重要因素的其实不是选股策略而是对冲盘的风险敞口。我之前说了多头和空头的比例是在1:0.8和1:1区间浮动的,那么这里面的可操作空间其实非常大。

说一下收益率,各个产品之间的差距其实很大……19年初那波创投工业大麻氢能源的行情大家应该都知道,到5月份我们的头部产品收益率都干到了60%了,但是当时竟然还有一些产品是不赚钱的,真不赚钱甚至还有略亏一点的。

这个差距大的原因应该是买入的时候各个产品的买入时间有差异,因为买的越早其实别的资金就在给你抬轿子(这些是我猜的没法证实)。实际上就是我司在官网展示的产品,在私募拍拍网上的明星产品收益率都还不错,年化跑个二三十没问题。但是,但是,但是!后面的产品根本不能看………头部产品其实就是个广告效应吸引投资人的…等你亏钱了老板就开始心里按摩就完了,反正大部分客户啥也不懂……

我们老板就不会交易,他工作的一个主要内容就是给客户心理按摩……

前东家规模最多到70亿,当时老板是有冲击百亿规模的想法的,扩招了很多人。实际上是这些规模一部分是公司本来赚上去的净值,还有一大半是场外的人看公司业绩漂亮高位跟投的…我知道的有一个大户一个人就在我司放了20亿,做量化对冲。

最后结果是行情没了之后,好多后期进场的人是亏钱的,这些人亏了之后就会选择赎回,撤资,然后规模也会迅速变小。

很快的,从20亿规模到70亿只用了半年,从70亿回到不到20亿,用了不到半年………

不过老板怎么都是赚的,行情好的时候赚业绩提成,新入场资金赚管理费…基金亏了么客户就自己赎回好了,反正老板都是血赚。

对了,关于t+0还有一个事情。

很多人做创业板新股喜欢看融券余额,觉得融券量大的票会容易涨,他们说的是要打爆空头,第二天融券方要回补还券。

其实不是这样的……创业板新股上市之前就已经把这些机构的券约出去了,这些券各大t0机构从券商手里借到,当成底仓给交易员做t0交易。因为新股波动大做t0收益高,当然券息也高。但是专业的t0团队是不可能裸空的,融券量大只是券商把券借给t0团队了,人家当天就已经买回了。

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最后编辑于:2021/10/18作者:赵老哥小弟

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