投资理念：以价值投资为主线，深入调研，长线持股，坚决不做没有把握的投资，不买算不清账的公司。
任凭再丰富的想象力,你也无法想到一个学医出身的小人物,从1989年全家拼凑的8000元人民币起步,投身中国股市,他的财富呈“核子裂变”般快速增长,至2020年其身价已达上百亿身价。他1989年开始买股票。16年,他完成了从8000元到4亿元的财富“核子裂变”;在多少人葬身于充满荆棘、暗礁和险滩的前十年“乱市”时,他没有亏损一分钱;1998年到2000年的网络股狂飙,像美国巴菲特从来不买网络股一样,他冷眼旁观;
在人们慌乱地奔走、疯狂打听小道消息为生的20世纪90年代,他已经在为价值投资而亲身实践;
很多人靠投机,妄想一夜暴富之时,他却靠两条腿和一个算账的脑子稳稳地赚钱。
法国路透社、英国金融时报、美国CNN、中国中央电视台……数不清的媒体都对他进行了大篇幅的报道。巴黎银行(BNP, Paribas)分析师孟原( Isaac,Meng)证实,从8000元到超过百亿,他的年均复合回报率在98%以上。
他,就是股民林园。在许多人看来,林园的投资哲学与美国“股神”沃伦·巴菲特有很多相似之处,中央电视台称他为“中国股神”
他主要的投资逻辑有以下几点：
一、坚持投资原则
林园说,自己平时几乎不和任何人谈论股票及相关的事情,原因很简单:害怕别人的思路影响自己的投资决定。“我不像很多股民那样随时盯着交易软件,看股票每分钟的变化。林园甚至想去一个没有电话、没有网络的地方。如果别人问我成功秘诀是什么,我想那就是坚持价值投资,抛开一切的私心杂念。”林园笑着说。
价值投资的大旗,是在2004年年中由基金公司率先举起,然后成为风气。照林园的投资方法看,实际上,林园从一开始就是价值投资的实践者。
进入股市16年,林园的市值增长了5万倍,买的股票很多。重仓深发展和长虹为林园立下汗马功劳,后来是茅台和五粮液助林园资金腾飞。最大的一点,也是一个共同点,就是林园参与的股票都是当时的超级绩优股。林园买股票的原则就是分析价值、注重价值、进行价值投资
说林园是价值投资的实践者也可以,但严格地讲,价值投资并不是林园的发明。早在1990年,深圳就有几个炒股的人,他们都是学理工科出身的大学本科生,就开始进行价值投资的实践了,虽然那时候没有“价值投资”这个说法。他们成天研究报表,研究公司情况,研究数据,从而发现了很多大牛股,深发展、长虹,就是这些人研究出来的,林园当时也是跟着他们学的。
很多人认为,在股市中赚到的钱都是其他股民的钱,也就是说,一个人赚钱了,那是有别人赔了钱。林园认为,股票市场实际上是一个交易平台。不去更深一步看它是投资还是投机,林园认为它实际上是企业之间的交易平台。既然是一个交易平台,林园认为赚的是赚钱企业的钱,投资的公司的钱,它赚的钱,股市给它一个市盈率的放大。股市给了一个PE的放大。赔钱的人是企业经营不好,公司赔钱了,作为它的老板肯定要赔钱,所以就是PE的负向放大
林园认为,投资股市的本质,就是投资赚钱的企业,根 就是投资企业。林园认为自己不擅长判断大势,他觉得这个 不是自己研究的对象。大盘跌涨的概率都是50%。高低是相对的,熊市中的底也是只有一个。
二、不选算不清楚的公司
林园认为,一个人不能做自己把握不住的事情。作为他自己投资的第一重要性就是投资的确定性,赚钱的确定性。林园认为A股上市一千多家公司,95%的公司,他都搞不清楚。搞不清楚就是风险。他研究的公司,到目前为止也就不超过25家。
林园自有一套自己的选股标准。“业务太复杂的公司不选,账算不清楚的公司不选。林园70%的时间是用在对买入的公司调研和跟踪上,其中也重点研究上市公司的竞争对手。”有的股票,林园会连续跟踪3年左右的时间,而且会上门到公司去实地了解情况,并充分了解这家公司其主要竞争对手状况等。
按照他的理论,投资股票时,贏利能力强和企业的产品价格具有稳定性是首先要考虑的要素在操作股票时,林园通常是以一些知名企业作为切入点,通过比较各种财务指标、定价能力以及成长性等综合作出决定。
林园通常关注这么几个财务指标:一个是毛利率。它的变化是非常重要的,如果一家企业的
产品价格经常变动,反映在毛利率上就是大幅波动,这样的公司林园是不参与的,林园尽量不参与周期类企业的股票,他喜欢毛利率平稳或者趋升的公司
其次是公司的赢利规模。一家公司每年只赚个几百万、上千万元的话,就不要考虑了,林园主要看一年赢利上亿元的公司。像五粮液和茅台这样的公司,一赚就是十几亿二十几亿元,这样的公司肯定是好公司。
第三是看利润是怎么来的。利润是靠投资拉动的,还是靠固定的投资产生的。林园喜欢一次性投资以后利润无限的公司,这样的公司只有在生产快速消费品而且是老字号的企业中才能发现。而那些需要不断追加投资才能产生利润的公司,林园是不喜欢的,因为一次风险就可能把以前的利润都赔进去。
第四是现金流。它能衡量一家公司的硬朗度。现金流多的公司就很健康,那些做账做到最后账上没有一分钱的公司一定要避免介入,把握住这些指标,公司的财务也就能把握了。对净资产林园是不太在意的,林园关注那些能创造赢利的净资产,不能带来赢利的净资产是没有用的
他所选择的股票另一个特点就是,找一些PE值在5至6倍左右、业绩稳定的公司买入,那么多年回报可以达到20%。另外,公司的派息率也是参考的因素之一,如果每年的派息率在8%以上,股价即使有波动也不会有太大问题
在A股投资,林园的一个选股方法,就是傻瓜能够经营的公司,才是好公司。
“中国大部分都是国有企业,这个体制我们不能改变,这是现状。很简单,人都有私利的。他自己就赚这么点工资,就没有积极性了。这个公司,哪怕今天换成了一个叫花子去经营,它这个公司才是好公司。好的企业和坏的企业,你和它一交流就知道了。这跟人一样,有钱人和没钱人,说话完全两样。你一去这个企业,他老给你谈困难,我们逆境中怎么挣扎,怎么赚钱,他老说他的管理,我一看,我至少把这个公司作为一个二流的公司。我喜欢的公司就是吃,来了玩,从不给你谈工作,这才是好的。我说这种公司你不用怕,他吃那么点算什么,他能把这几十亿的赢利吃穷?我才不信。但是这种公司肯定是能赚钱的,傻子来都是能赚钱的,一定是吃吃喝喝的,好的公司都是吃吃喝喝的,这不会错。
林园选股时有三大铁律:一、选股时要买跟踪3年以上的企业;二、选自己熟悉的行业三、选未来3年“账好算”的企业,不买未来盈利不确定的公司。
全文完
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